比特币近期走势仍反复波动，但链上数据出现了一项过去常在熊市后段出现的信号。分析人士称，短期持有者的成本基础已经跌破长期持有者，这通常意味着市场正在接近本轮下行周期的末段。

短期持有者成本跌破长期持有者

报道提到，为了更准确反映仍在活跃持有的长期投资者，长期持有者成本基础的计算中，剔除了超过 7 年未移动的比特币。

在比特币持续约 9 个月下行后，短期持有者与长期持有者的成本结构出现交叉。市场分析人士通常把这一现象视为熊市接近结束的链上信号之一。

不等于已经见底

不过，这一指标并不意味着比特币已经完成探底，也不能直接说明新一轮牛市已经启动。更准确的理解是，市场可能正进入当前熊市周期的最后阶段。

这类信号更多反映持仓结构变化，而不是对短期价格给出明确方向。对于交易者最关心的“是否已经见底”，该指标本身并不能单独回答。

短期买家成本降至约 6.9 万美元

数据显示，短期持有者成本基础已从 11.25 万美元降至约 6.9 万美元。这说明在市场回落过程中，近期买家持续以更低价格买入比特币。

从链上结构看，这意味着新进入市场的资金成本正在下移。如果后续情绪改善，这类成本重置可能为市场转向提供条件，但目前仍主要被视为熊市后段的信号，而非趋势已经反转的确认。