美国国债规模升至 39.5 万亿美元，再创历史新高。随着低利率时期发行的美债陆续到期，美国政府正以更高成本再融资，财政压力进一步加大，市场也在重新评估债务、利率与风险资产之间的关系。

两年增加逾4万亿美元

截至 2026 年 7 月，美国国债较 2024 年 7 月的约 35 万亿美元增加逾 4 万亿美元。部分市场跟踪数据显示，过去 30 天债务规模又增加约 2860 亿美元，联邦赤字压力继续扩大。

公开持有的联邦债务也已超过美国国内生产总值，占 GDP 比重重新站上 100% 以上。这是二战后少见的水平，也让华盛顿围绕支出、税收、借款和长期财政安排的争论再次升温。

前美国财政部官员 Steve Rattner 表示，美国联邦债务占 GDP 比重已超过 100%，并可能在 2030 年前突破此前高点。在债务上限争议再度临近之际，这一数字再次成为政策讨论焦点。

利息支出继续抬升

债务负担上升的同时，融资成本也在增加。此前以 1% 至 2% 利率发行的低息美债正在到期，新债需要按当前更高收益率发行。

目前，美国 10 年期国债收益率约为 4.58%，30 年期国债收益率约为 5.08%。这意味着财政部在滚动融资时，需要承担更高的利息成本。

  • 2026 财年净利息支出预计约 1.04 万亿美元
  • 利息支出约占联邦总支出的 14%
  • 相关支出已成为预算中增长最快的项目之一

美国负责任联邦预算委员会主席 Maya MacGuineas 此前表示，债务持续扩张反映出两党长期未能在财政取舍上作出艰难决定。相关表态再次凸显，美国债务问题已不再只是短期赤字波动，而是长期财政结构压力。

市场同步关注杠杆与比特币提案

债务创新高之际，投资者杠杆也在上升。报道称，美国 6 月保证金融资余额增加约 865 亿美元，升至 1.5 万亿美元，连续第三个月增长。

过去一年，美国保证金融资余额累计增加近 4940 亿美元，显示投资者借入更多资金买入股票。杠杆上升通常会在上涨阶段放大行情，但在价格回落时也可能加剧抛售。

与此同时，部分美国政界人士正将债务问题与替代储备资产讨论联系起来。参议员 Cynthia Lummis 继续支持《BITCOIN 法案》，提议由美国财政部在五年内购买 100 万枚比特币，作为对冲美元走弱的战略储备工具。

美国政府问责局则警告，当前财政路径难以持续。随着国债规模逼近 40 万亿美元，美国政府接下来将面临更大的借款管理、利息支出和预算改革压力。