外媒评论认为，2023 年 3 月硅谷银行倒闭后，USDC 能迅速回到 1 美元附近，并不是美国政府专门出手稳定加密市场，而是银行处置中的特殊安排，意外覆盖到了 Circle 存放在该行的储备金。

当时，Circle 有 33 亿美元 USDC 储备金存放在硅谷银行（SVB），约占总储备的 8%。消息披露后，市场迅速担心这部分资金可能受损，USDC 一度跌至约 0.87 美元，赎回压力也很快传导到 DeFi 市场。

触发的是银行业紧急条款

文章指出，美国当时动用的是“系统性风险例外”。按通常规则，联邦存款保险公司 FDIC 处理倒闭银行时，应选择对存款保险基金成本最低的方案。超过保险上限的存款人，通常不能立即全额取回资金。

但如果监管部门认定，银行倒闭可能引发更广泛的金融动荡，就可以突破这一限制，扩大保障范围。启动这一机制门槛很高，需要 FDIC 董事会和美联储理事会分别以三分之二多数同意，再由财政部长与总统协商后作出认定。

33 亿美元储备一度被困

2023 年 3 月 10 日，SVB 在一天内遭遇大规模挤兑并倒闭。由于该行大量存款超过保险上限，监管层周末最担心的并不是单一银行本身，而是其他地区性银行是否会在下一个交易日遭遇连锁挤兑。

Circle 正是这批未投保存款人之一。文章称，市场在消息披露后迅速重估 USDC 的兑付能力，这也是其脱锚速度极快的原因。USDC 同时是多个 DeFi 协议的抵押资产和流动性基础，因此银行风险很快外溢到链上市场。

救的是存款人，不是稳定币

到周日晚间，美国政府宣布，SVB 和同期倒闭的 Signature Bank 全部存款人都可在周一正常动用资金，不区分是否在保险上限以内。USDC 随后恢复锚定，Circle 存放在 SVB 的 33 亿美元储备金也得以全额取回。

文章认为，这次事件最容易被误读的地方，是把 USDC 回稳视为“政府会在关键时刻托底加密市场”。但监管层当时要稳住的是美国地区银行体系，而不是稳定币行业本身。更关键的是，这一机制只能用于处置倒闭银行，不能直接用于救助稳定币发行方。

补充信息：文章提到，保障 SVB 未投保存款人的成本后来约为 160 亿至 170 亿美元，这部分资金通过向银行业征收特别评估费回补，而非直接由纳税人承担。