以太坊在 8 月 24 日一度升至 2463 美元附近，近 7 日累计上涨 29.3%，同期比特币涨幅为 21.4%。外媒援引 Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 的观点称，市场等待已久的“以太坊轮动”可能已经启动，但现阶段更像是初步迹象，而非已经确认的长期切换。
ETH/BTC 比值回升
与单看美元价格相比，ETH/BTC 更能反映两种资产的相对强弱。按文中价格估算，ETH/BTC 比值约为 0.0318，高于 8 月 17 日前后的约 0.02994。这意味着 1 枚 ETH 可兑换的 BTC 数量增加，显示资金近期更偏向以太坊。
不过，文章也提到，短时间跑赢并不足以证明轮动已经稳固。由于加密市场整体同步反弹，ETH 的相对优势还需要更长时间维持，才能说明配置方向出现持续变化。
ETF 资金流成为观察重点
美国现货以太坊 ETF 在 7 月吸引约 3.65 亿美元净流入，高于同期比特币 ETF 的 2.05 亿美元。这是自 2024 年产品推出以来，以太坊 ETF 表现最强的月份之一，也让市场开始关注机构资金是否正在向 ETH 倾斜。
文章同时指出，单月数据仍不足以下结论。更近期的数据还显示，比特币与以太坊相关基金在最近一周合计吸引约 26 亿美元资金，说明机构需求目前更像是同时回流两类主流资产，而不是完全离开比特币。
Tom Lee 维持高目标价
Tom Lee 认为，未来一到两年内，以太坊价格有机会升破 1 万美元。文章称，这一判断建立在几个前提上，包括代币化资产、稳定币、去中心化金融以及 AI 相关金融活动继续扩大，并更多依赖以太坊作为结算网络。
但外媒也强调，这一目标仍属于预测。即便链上使用增加，也不意味着 ETH 价格会按同等幅度上升。以太坊还面临 Solana、面向机构的专用网络，以及以太坊兼容 Layer 2 的竞争，交易活动未必都会回流到主网并转化为等比例的代币需求。
BitMine 持仓被视为验证样本
文章提到，BitMine 目前持有约 582 万枚 ETH，约占以太坊流通供应量的 4.8%，目标是达到总供应量的 5%。其中约 506.7 万枚 ETH 已被质押，占其储备的大约 87%。
按公司给出的估算，在 2.61% 的质押收益率下，这部分资产可对应约 2.5 亿美元年化质押收入。不过，这仍取决于 ETH 价格、验证节点表现和质押收益率变化。文章认为，若类似公司继续增持 ETH，可能为“资金转向以太坊”的说法提供更多佐证。
接下来，市场将继续关注 ETH/BTC 比值能否维持在 0.030 上方，以及以太坊能否守住 2400 美元附近区间。若 ETF 持续流入、相对强弱继续改善，市场对 ETH 配置提升的判断才会更有说服力。