比特币在过去一周自 6.34 万美元附近反弹，最新回到 7.78 万美元左右。市场接下来关注的焦点，已从单纯的价格修复转向本周杰克逊霍尔会议，尤其是美联储主席 Kevin Warsh 周五的讲话。

8万美元成为短线焦点

多位受访分析人士把 8 万美元附近视为当前阶段的重要阻力位。CoinShares 研究主管 James Butterfill 认为，这轮上涨更像是宏观交易，而不是单纯的加密叙事。

他指出，近期通胀走软、非农数据偏弱，削弱了市场对进一步收紧政策的预期。短端美债收益率回落，也说明债券投资者对继续加息的押注正在下降。在这一背景下，比特币所处环境较前期有所改善。

HashKey 高级研究员 Tim Sun 也表示，当前更重要的是推动价格的力量发生了变化，而不只是价格本身。去杠杆较充分、美元走弱、空头集中平仓以及 ETF 资金回流，意味着市场正在重新确认阶段性底部区间。

杰克逊霍尔会议影响利率预期

今年杰克逊霍尔会议的主题是“金融创新：对支付与政策的影响”。但市场更在意的是周五的主旨演讲。这将是 Kevin Warsh 出任美联储主席后的首次杰克逊霍尔讲话，也被视为 9 月 16 日利率决议前的重要观察窗口。

根据 CME FedWatch 数据，市场目前预计 9 月加息的概率为 38.4%，维持利率不变的概率为 61.6%，几乎没有降息预期。一个月前，市场对加息的押注还明显更高，说明利率预期已出现调整。

分析人士认为，如果 Warsh 的表态偏谨慎，可能继续支撑风险资产情绪；若释放更强硬信号，则可能让比特币在 8 万美元附近面临更大压力。

ETF买盘与空头回补推高价格

这轮反弹并非由单一因素推动。报道提到，美国财政部长 Scott Bessent 此前宣布扩大长期国债回购规模，带动收益率回落并压低美元。与此同时，特朗普与加密行业高管会面，并推动国会讨论 Clarity Act，现货比特币 ETF 买盘也重新升温。

Algoz 策略与营收主管 Stephen Wundke 表示，交易所比特币储备已降至多年低位，超过 80% 的供应由长期持有者掌握。在现货买盘突破 6.5 万美元和 7 万美元后，大量空头仓位被迫平仓，进一步放大了上涨幅度。

Bitget Wallet 首席分析师 Lacie Zhang 估计，过去两到三天内，加密市场空头平仓总额超过 40 亿美元，其中比特币空头约为 27.5 亿美元。Wundke 认为，现货 ETF 的影响尤其明显，因为这类产品需要实际买入并锁定比特币，直接减少交易所可流通筹码。

分析师对后市仍有分歧

尽管市场情绪明显修复，分析人士对后续走势仍未形成一致判断。Butterfill 预计，比特币短期更可能维持区间波动，8 万美元是上沿位置。虽然巨鲸卖压已有所减弱，并重新出现增持迹象，但规模还不足以支持持续突破。

Sun 也认为，要有效站上 8 万美元，仍需要新增资金和更明确的宏观催化。按他的判断，本轮周期的熊市底部已基本形成，但这还不足以直接定义为新一轮牛市开启。

相比之下，Wundke 的看法更积极。他将 8.2 万美元视为下一道主要阻力，并称若本周突破，价格可能进一步上探 9.5 万美元。支付公司 Oobit 高管 Bernard Fisher 则保持谨慎，认为当前上涨并非单纯的短线拉升，但市场仍需观察在热度降温后，比特币能否守住现有区间。