比特币近一周大涨，再次引发市场对“稀缺资产对冲货币贬值”交易的讨论。外媒称，在美元走弱、黄金同步走高、美债长期收益率维持高位的背景下，部分机构开始把这轮行情解读为对美国财政前景的重新定价，而不只是单纯的风险偏好回升。
比特币突破区间后拉升
此前数周，比特币一直在 6.2 万至 6.7 万美元区间内波动。美国财政部宣布扩大长期国债回购后，价格突破这一区间，并在上周五升破 7.7 万美元。与此同时，CME 数据显示，黄金升至 4661 美元。
Bitget Wallet 研究分析师 Lacie Zhang 对 Decrypt 表示，比特币与黄金在美元走弱阶段同步上涨，反映出机构情绪正在出现变化。她认为，在长期美债收益率仍处高位时，资金同时流向比特币和黄金，说明市场对美国财政状况的担忧正在上升。
美元走弱带动硬资产交易
Nansen 高级研究分析师 Jake Kennis 也认为，比特币与黄金同步上涨、美元走弱，确实符合“硬资产对冲”逻辑，即投资者担心债务扩张、美元购买力下降，以及财政信誉承压。
不过他同时指出，这种相关性目前还不能直接证明市场已经形成明确的“抛弃美元”交易。美元走弱而长期收益率偏高，也可能来自期限溢价上升、通胀预期不稳，或增长预期变化，而不一定意味着投资者对美国国债失去信心。
- 比特币与黄金继续保持强势
- 美元延续走弱，长期风险溢价抬升
- 长久期美债表现继续落后
空头回补放大涨势
除了宏观叙事，市场结构本身也推高了这轮涨势。比特币升破 6.7 万美元后，空头被迫回补仓位，进一步放大上行幅度。CoinGlass 数据显示，这轮上涨中超过 40 亿美元空头仓位被清算。
此外，华盛顿上周的加密友好表态也提振了情绪。特朗普呼吁国会通过“更公平版本”的《Clarity Act》，美国商品期货交易委员会主席 Michael Selig 也表示，如果相关立法受阻，监管机构将准备加密市场结构规则。
补充信息：分析人士认为，若要确认这轮上涨是否真正指向“看空美元”，还需继续观察真实利率、衍生品仓位、比特币现货 ETF 资金流，以及链上增持是否持续。