Coinpedia根据 MARA 和 Riot 最新披露的二季度业绩称，比特币矿业在 2026 年继续承压。两家公司上半年合计卖出 32,758 枚 BTC。与此同时，网络难度较年初明显回落，矿企开始更快把资金转向电力、数据中心和 AI 相关业务。
难度与算力同步回落
Hashrate Index 数据显示，比特币难度在 2026 年已出现 10 次下调，仅有 7 次上调。8 月 23 日最近一次调整后，难度降至 125.81 万亿，较 1 月 1 日的约 148.25 万亿下降 15.1%，也较 2025 年 11 月创下的 156 万亿高点低 19.1%。
算力也在回落。按文中口径，比特币全网算力目前约为 855 至 928 EH/s，较 2025 年 10 月 1.23 ZH/s 的高点低约 25%。这意味着过去一段时间已有超过 300 EH/s 的有效算力退出网络。文章称，即便 8 月比特币价格反弹，算力也未明显回升。
MARA上半年卖币超2.3万枚
MARA 于 8 月 6 日公布二季度业绩。公司二季度营运算力同比增长 22% 至 70.3 EH/s，当季产出 2,422 枚 BTC，高于一季度的 2,247 枚。单位算力日成本改善 4% 至 27.7 美元。
但运营改善未能抵消币价下跌影响。公司二季度营收为 1.749 亿美元，同比下降 27%；净亏损 6.113 亿美元，而上年同期为净利润 8.082 亿美元。文中称，拖累主要来自比特币价格下跌以及数字资产公允价值损失。
MARA 的持币规模也明显下降。公司季末持有 35,577 枚 BTC，同比减少 29%。其中，一季度卖出 20,880 枚 BTC，平均售价约为 70,137 美元；二季度再卖出 2,213 枚。按此计算，MARA 上半年合计卖出 23,093 枚 BTC。
文章称，这部分资金与其 15 亿美元的 Long Ridge 收购有关。该项目为俄亥俄州一座 505 兆瓦燃气电厂，目标用途包括 AI 和高性能计算。
Riot挖矿成本高于币价
Riot 于 8 月 5 日公布二季度业绩。公司当季产出 1,587 枚 BTC，单枚比特币综合成本为 90,631 美元，而文中给出的当季平均生产价值为 71,667 美元。这意味着 Riot 在二季度的挖矿成本高于当期币价。
销售数据也反映出这一压力。Riot 二季度卖出 4,300 枚 BTC，上半年累计卖出 9,665 枚。文章估算，其上半年卖币所得约为 6.8 亿美元。
文中称，Riot 正将部分资金投向数据中心业务，包括得州 Rockdale 园区与 Anthropic 的 191 兆瓦租赁项目。公司预计该项目总资本开支约为 21 亿至 23 亿美元。到二季度末，Riot 流动性为 12 亿美元，其中包括 5.49 亿美元现金和价值约 6.66 亿美元的 11,380 枚 BTC。
矿企估值开始看AI业务
文章指出，在矿业收入承压、卖币增加的背景下，部分矿企股价仍跑赢比特币现货，市场定价逻辑正在变化。文中称，截至 8 月 24 日，Riot 年内上涨 58%，而比特币和现货比特币 ETF IBIT 同期均下跌 27%。
CoinShares 数据显示，已拿到 HPC 合同的矿企，企业价值与未来 12 个月销售额之比约为 12.3 倍；纯挖矿公司约为 5.9 倍。文章据此认为，市场给予 AI 合同和数据中心转型更高估值，而不再只按比特币产能为矿企定价。