迈克尔·伯里最新披露显示，他在继续看空 AI 概念股的同时，也买入了英伟达看涨期权作为对冲。这位因《大空头》而广为人知的投资人表示，这笔期权交易并不代表他转向看多，而是为了控制更大规模空头仓位的风险。

空头仓位继续扩大

伯里称，他买入的是 12 月到期、行权价位于 200 多美元区间的英伟达看涨期权，用来对冲其对英伟达及其他 AI 相关股票的空头头寸。按其披露，不含看跌期权在内的股票空头仓位，已占其投资组合逾 21%。

除英伟达外，他还披露了对 Oracle、Palantir、Nebius 和 Caterpillar 的看空押注。整体思路并非押注短期业绩立刻转弱，而是认为市场对 AI 基建受益公司的定价已经偏高。

质疑集中在估值与资本开支

伯里近来持续质疑英伟达估值是否合理。他认为，传统市盈率比较可能低估了相关风险，因为这类公司当前受益于较强的定价能力，也受益于少数大客户推动的 AI 支出集中释放。

他同时警告，行业内激进扩张资本开支，未来可能带来盈利压力。如果 AI 基础设施需求放缓，前期大规模投入未必都能转化为持续回报。

不过，伯里并未否认英伟达短期基本面仍然强劲。他此前就表示，英伟达仍可能交出一份非常强的季度成绩单。这也说明，他的核心判断更多针对中长期估值，而不是否认公司眼下的经营表现。

英伟达业绩仍在抬高门槛

从最新财报看，英伟达的增长仍远超多数市场预期。公司公布的 2027 财年第二财季营收为 962 亿美元，同比增长 106%；其中数据中心业务收入 890 亿美元，同比增长 117%。

公司还给出下一财季约 1080 亿美元的营收指引，高于此前 910 亿美元的季度预期。这组数据强化了多头观点，即 AI 基础设施需求目前仍处在高位，云厂商和模型开发商的投入尚未明显降温。

当前市场争论的焦点，已不只是英伟达能否继续增长，而是这种增长的规模与持续时间，是否足以支撑现有估值。随着半导体公司、云服务商和 AI 开发商继续投入巨额资金，AI 交易能否延续，仍是美股市场最受关注的话题之一。