外媒评论认为，市场常把“公司蒸发数百亿美元市值”理解成企业真的损失了同等规模的现金，但这并不准确。市值由股价和流通股数共同决定，边际成交价格变化后，整体估值就可能迅速重算。

耐克市值大幅回落

文章以耐克为例称，这家公司在 2021 年底的市值约为 2640 亿美元，到 2026 年 9 月已降至约 570 亿美元，累计减少逾 2000 亿美元。但其过去 12 个月收入仍约为 464 亿美元，按年大致持平。

这说明市场下调的并不只是对当前销售的判断，更是对未来增长、利润率和竞争格局的预期。文章称，耐克的市销率已从 2022 财年的约 4.0 倍降至目前约 1.2 倍，市净率和市盈率也明显收缩。

边际成交决定总市值

文章称，市值变化并不要求有同等规模的资金真实流出。若一家公司的股价下跌，最新成交价会直接拉低全部流通股份对应的估值，因此市值可以在短时间内明显缩水。

这并不意味着公司账户同步少了同等金额的现金，也不代表投资者实际卖出了相同规模的股票。市值本质上是市场按最新价格给出的整体定价结果。

这一逻辑也适用于加密市场

文章指出，加密资产市值的变化也遵循同样逻辑。价格上升或下跌后，按流通量计算出的总市值会随之放大或收缩，但这不等于市场里真实流入或流出了同等规模的资金。

文中还提到，判断一家企业或一种资产的价值，不能只看市值。收入、利润、现金流，以及结合债务和现金后的企业价值，往往更能反映经营状况与财务结构。