美国体育预测市场的监管争议，已推进到最高法院门前。新泽西州近日请求美国最高法院受理案件，要求明确体育赛事相关合约究竟属于受州法律约束的博彩产品，还是由美国商品期货交易委员会（CFTC）独占监管的金融掉期合约。

这一问题关系到 Kalshi 等平台未来的经营方式。如果法院支持州政府立场，这类平台将需要在开展业务的各州分别取得牌照并缴纳相关税费；如果法院支持联邦监管框架，平台则可能继续依靠 CFTC 许可在全美范围内运营，而不必逐州遵守体育博彩法规。

两家上诉法院结论相反

推动案件升温的关键，是美国联邦上诉法院之间已出现分歧。第三巡回上诉法院今年 4 月裁定，体育事件合约符合掉期定义，应由 CFTC 专属监管。新泽西州正是针对这一裁定向最高法院提出上诉。

但在另一宗涉及内华达州的案件中，第九巡回上诉法院上月给出了相反结论。该院认为，把体育下注称作“掉期”并不会改变其本质，单场比赛结果也未必符合美国国会当年设定的金融合约范围。

平台或改按州申请牌照

如果最高法院最终认定这类产品属于博彩，州政府将重新掌握更大监管权。届时，平台需要按州申请许可，并接受各州博彩监管机构约束。以新泽西州为例，该州禁止大学体育博彩，但在现有法律格局下，相关限制难以对 Kalshi 生效。

如果法院认定相关合约属于联邦监管的掉期产品，州政府对体育预测市场的直接约束力将明显减弱。平台主要面对的将是 CFTC，而不是各州分散的博彩监管体系。这也意味着预测市场与传统体育博彩平台之间，可能继续适用不同的合规标准。

最高法院先决定是否受理

按照美国最高法院程序，法院通常会在约 90 天内决定是否受理此案。案件正式立案后，Kalshi 预计还将获得约 30 天时间提交回应。

与此同时，CFTC 也在推进事件合约相关规则调整。部分法律人士认为，最高法院也可能先观察 CFTC 最终规则，再决定是否介入。因为一旦新规落地，仍可能引发新的行政诉讼。

补充信息：根据新泽西州提交的材料，类似争议已在至少 20 个州出现，相关诉讼仍在持续推进。文章还提到，美国国会推进中的《数字资产市场清晰法案》短期内通过机会不大，围绕稳定币收益等条款的分歧仍未解决。