伦敦金属交易所铜价升破每吨 1.453 万美元，刷新历史高位。今年以来，铜价累计上涨超过 16%，过去 12 个月涨幅接近 47%。这轮上涨由政策预期、现货流向变化和长期供需收紧共同推动。

关税预期推高价格

市场近期担心，美国总统特朗普可能扩大对进口精炼铜的关税范围。这一预期先行抬高了美国市场的采购和备货需求，也带动国际铜价同步走强。

与此同时，大量铜货运往美国港口，令其他地区可流通供应趋紧。现货资源分布失衡，进一步放大了价格上行压力。

美国吸货压缩外部供应

这轮上涨并不只是短期情绪驱动。报道提到，流向美国的铜货增加后，其他市场出现供应偏紧迹象，说明全球现货体系正在承受更大压力。

在供给端，矿业产出多年走弱。全球铜产量目前约为 870 万吨，较 1990 年代水平明显收缩。即便发现新矿，从开发到投产通常也需要较长时间，短期内难以快速补充供应。

数据中心带动新增需求

需求端则继续扩张。数据中心建设、电动车、可再生能源项目和电网升级，都在增加铜的使用量。随着电力基础设施投资上升，铜作为关键工业金属的需求仍在增长。

供给增长缓慢、需求持续增加，使铜市场的平衡进一步收紧。价格创出新高后，市场接下来将继续关注美国关税动向，以及全球现货流向是否继续偏向美国。