AI 训练与推理需求持续推高高带宽内存（HBM）用量，存储芯片厂商美光因此成为近五年美股半导体板块中表现最强的公司之一。按文中引用的数据，美光上周五收于 1016.59 美元，五年累计涨幅约 1313%，高于英伟达同期约 912% 的回报。
五年涨幅超过多数大型科技股
这轮上涨也反映在公司市值上。文中称，美光市值已从 2021 年底约 1042 亿美元升至目前约 1.15 万亿美元，增加超过 1 万亿美元。若按当前标普 500 成分股名单比较，部分近年才纳入指数的公司涨幅更高，但若只看在较长周期内持续留在指数中的大型科技股，美光的表现仍十分突出。
文章提到，Sandisk 和 Comfort Systems USA 的五年表现更靠前，但两家公司并非整个统计周期内都属于标普 500 成分股，因此与美光、英伟达这类长期成分股并不完全可比。
AI 改变存储芯片定价能力
推动美光重估的核心因素，是 AI 服务器对 HBM 的需求快速上升。HBM 是 AI 加速器的重要部件，先进 GPU 需要更高带宽、响应更快的存储来处理大规模数据。
文中援引行业分析称，目前 HBM 需求已超过可供应规模的两倍。美光计划在今年年底前，将 HBM 晶圆月产能提升至约 10 万片，较此前明显扩大。供给偏紧也让相关产品拥有更强的议价能力。
营收大增，市场关注下一个财报节点
在需求推动下，美光最新财季表现明显走强。文中称，公司第三财季营收达到创纪录的 414.6 亿美元，而上年同期为 93 亿美元。华尔街对存储行业的看法也随之变化，越来越多投资者开始把存储视为 AI 基础设施的一部分，而不再只是传统周期性半导体业务。
不过，市场并未完全忽视风险。文章指出，存储行业仍有周期属性。若美光、三星电子和 SK 海力士后续新增产能集中释放，可能带来供给回升；如果 AI 资本开支放缓，价格也可能很快承压。
美光下一次业绩考验将在 9 月 30 日到来。对投资者而言，焦点将转向 HBM 供需是否继续偏紧，以及 AI 相关收入能否延续当前增势。